Martin Feldstein citações famosas

O aumento da despesa pública pode proporcionar um estímulo temporário à procura e à produção, mas, a longo prazo, níveis mais elevados de despesa pública excluem o investimento privado ou exigem impostos mais elevados que enfraquecem o crescimento, reduzindo os incentivos para poupar, investir, inovar e trabalhar.

A menos que o défice comercial diminua, a combinação do défice comercial com os pagamentos de juros e dividendos aos estrangeiros crescerá cada vez mais rapidamente.

Mas então, em abril de 1985, o dólar começou um declínio acentuado. O valor ponderado do dólar caiu 23% em apenas 12 meses e um total de 37% no início de 1988.

Uma segunda razão pela qual a ciência não pode substituir o julgamento é o comportamento dos mercados financeiros.

Um aumento do preço relativo dos produtos dos fabricantes de baixos salários na Ásia e na América Latina tornará igualmente esses produtos menos atractivos para os consumidores americanos.

Mas porque nós, nos Estados Unidos, financiamos o nosso défice em conta corrente através de empréstimos na nossa própria moeda, podemos passar para um dólar mais competitivo sem os efeitos adversos que se seguiram à descida da moeda noutros países.

Afinal, um dólar sobrevalorizado dá-nos a possibilidade de comprar bens estrangeiros a preços mais baixos. E o volume existente de exportações traz mais ienes e euros do que se o dólar fosse mais competitivo.

Mas a principal razão para querer que o dólar se torne mais competitivo Num futuro próximo é que podemos precisar de um aumento das exportações este ano e em 2007 para sustentar o actual ritmo de expansão da economia.

Mesmo que o dólar diminua durante os próximos meses, os atrasos na resposta das exportações e importações ao dólar mais competitivo significarão que o aumento da procura agregada desta fonte poderá não acontecer durante um ano ou mais.

Embora os economistas tenham estudado a sensibilidade dos volumes de importação e exportação às alterações da taxa de câmbio, ainda há muita incerteza sobre o quanto o dólar deve mudar para provocar uma determinada redução do nosso défice comercial.

Há trinta anos, muitos economistas argumentavam que a inflação era uma espécie de pequeno inconveniente e que o custo da redução da inflação era um preço demasiado elevado a pagar. Hoje, ninguém apresentaria esses argumentos.

O preço do petróleo importado nos EUA duplicou entre o verão de 2003 e o verão de 2005, reduzindo o poder de compra dos consumidores em mais de 1% do Produto Interno Bruto.

A boa notícia é que um dólar competitivo no mercado global e um dólar forte no mercado interno são compatíveis tanto a longo prazo como durante a transição para um dólar mais competitivo.

Para financiar este défice comercial, os EUA têm de tomar empréstimos do resto do mundo ou vender activos americanos como acções, empresas e imóveis para o resto do mundo.

Assim, tal como quero pilotos nos aviões que voo, quando se trata de política monetária, quero pensar que há alguém com bom senso nos controlos.

A inflação interna reflecte a política monetária interna.

Em primeiro lugar, penso que a Ciência da economia monetária melhorou claramente.

A única forma de reduzirmos a nossa dependência financeira da entrada de fundos do resto do mundo é reduzir o nosso défice comercial.

E, finalmente, não importa quão boa seja a ciência, há problemas que dependem inevitavelmente do julgamento, da arte, do sentimento pelos mercados financeiros.

A inflação é mais baixa e mais estável e as flutuações reais do ciclo económico são mais modestas.

Os proprietários que refinanciaram as suas hipotecas retiraram dinheiro e reduziram os seus pagamentos mensais ao mesmo tempo. Grande parte do dinheiro obtido pelo refinanciamento foi gasto em bens de consumo duráveis, melhorias domésticas e similares.

Em suma, tanto a experiência como a teoria económica implicam que os EUA poderiam agora chegar a um dólar mais competitivo sem experimentar o aumento da inflação ou a diminuição do crescimento económico.

O valor mais competitivo do dólar reverteu o défice comercial.

Pagamos algum preço quando necessário para reduzir a inflação, mas esse preço é temporário e não é grande em relação ao ganho permanente da inflação reduzida.